近年來，博力威收入增速放緩，其大客戶多為出口公司，恐深受關稅政策影響。其布局的鋰電池存量替換對公司的貢獻有限。*重要的是，其多項財務數(shù)據(jù)還存在謎團待解。

前不久，廣東博力威科技股份有限公司（下文簡稱博力威）科創(chuàng)板IPO首發(fā)過會，而《紅周刊》記者翻閱其招股書及相關問詢函回復內容發(fā)現(xiàn)，博力威收入增速正在放緩，其重要產品輕型車用鋰電池的境內市場收入甚至出現(xiàn)大幅下降。*關鍵的是，其銷售收入及采購數(shù)據(jù)存在巨額的勾稽差異，要公司做出解釋。

重要產品境內收入下降

博力威重要從事鋰電池的研發(fā)、生產和銷售，其重要產品為輕型車（即電動兩輪車）用鋰電池、消費電子類電池。在2018年以前，其收入重要來自于消費電子類電池領域，該部分收入占其總營收的比重在五成以上，隨后其開始著力發(fā)展輕型車用鋰電池，如今，其輕型車用鋰電池收入占比接近50%，已成為第一大核心產品。

輕型車的動力來源重要為鉛酸電池、鋰電池兩大類，根據(jù)博力威問詢函答復中對前述兩類電池優(yōu)劣比較情況來看，鉛酸電池的安全性較高，而采購價格上，二者分別為300-400元/kwh、800-1200元/kwh，鋰電池采購價格約為鉛酸電池的三倍，技術也*加成熟。由于上述原因，鉛酸電池在電動輕型車領域占據(jù)著主流地位。但鋰電子的放電率較高，故相同容量鋰電池續(xù)航里程高于鉛酸電池，此外，鋰電池還有攜帶方面，支持快充技術，使用壽命長等優(yōu)勢。基于此，博力威生產的鋰電池主打國外高端市場，2017年至2020年上半年，其境外銷售收入占總營收的比重分別為56.31%、47.88%、51.81%、55.57%。

2018年，乘著境外電動汽車市場發(fā)展的東風，博力威輕型車用鋰電池實現(xiàn)收入4.17億元，較上年的2.38億元，新增1.78億元，增速高達74.83%。然而經歷了爆發(fā)式上升后該產品銷售增速大幅放緩，具體來看，2019年，博力威輕型車用鋰電池的收入為4.41億元，僅比上年新增了2425.97萬元，增速驟降為5.82%。和此同時，據(jù)問詢函回復顯示，其輕型車用鋰電池的境內收入大幅減少3720.27萬元，同比下降14.60%。

而其境內銷售的下降，似乎是受到了國際貿易環(huán)境惡化的影響。博力威輕型車用鋰電池產品重要用于電動自行車和電動摩托車，據(jù)招股書顯示，博力威境內電動自行車電池各期的前五大客戶累計共15家，其中僅有4家重要面向境內銷售，其余客戶的重要市場均為境外。而歐盟于2019年一月實行反傾銷和反補貼（雙反）關稅政策，重要針對我國生產的電動自行車產品。此外，中美貿易摩擦對出口公司的影響也不小，博力威重要客戶的銷售難免會受到影響，作為上游供應商的博力威也會間接收到影響，因此，其2019年其相關產品在境內銷售下降就不難理解了。

不僅如此，博力威國內市場的占有率也大幅下降，2018年其在國內輕型車用鋰電池領域的市場占有率（按收入）為10.00%，至2019年已經下降至5.66%。對此，博力威在問詢函答復中表示，國內共享兩輪車市場高速發(fā)展使得市場迅速擴張，但該市場競爭激烈且訂單具有大批量特點，鑒于公司自身產量有限，且共享市場屬于新興領域，為防止市場風險，其減少了對此類客戶的銷售，該部分收入由2018年的4808.08萬元降至2019年的747.00萬元，故其市場占有率因市場擴大而被稀釋。

目前，博力威似乎已經陷入了成長乏力的泥淖之中。2019年其營收增速為7.7%，較2018年31.36%的增速來看，已然大幅放緩。于是，自2019年開始，其又著眼于布局電動自行車用鋰電池存量替換市場，但據(jù)上文來看，目前制約鋰電池在電動輕型車領域實現(xiàn)對鉛酸電池全面替換的最核心因素在于鋰電池成本高于鉛酸電池，而如何突破這一關鍵問題博力威卻未在招股書中給出答案。

另據(jù)問詢回復顯示，2019年，博力威存量替換市場實現(xiàn)的銷售收入僅為140.09萬元，2020年上半年，該部分銷售收入也僅為342.81萬元，可見，博力威存量市場的替換之路道阻且長。

銷售收入涉嫌虛增

不僅如此，博力威在財務數(shù)據(jù)上還存在諸多謎團待解。

據(jù)招股書顯示，2019年博力威實現(xiàn)營業(yè)收入10.26億元（如表1），其中，境外收入為4.90億元，該部分收入無需考慮增值稅，境內收入所適用的增值稅稅率自2019年四月一日起，由16%下調至13%，故選擇分段按月平均計算后，可知其含稅營業(yè)收入總額約為11億元。理論上，該部分含稅營業(yè)收入應體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流入及經營性的增減。

同期，博力威的銷售商品、供應勞務收到的現(xiàn)金為8.85億元，預收款項為2428.62萬元，較上期的1846.16萬元，新增了582.46萬元。從現(xiàn)金流入額中剔除預收賬款新增額的影響后，和同期含稅營收相比，結果現(xiàn)金支出比含稅收入少了2.20億元，理論上，應導致經營性的新增。

進一步來看，博力威2019年末的應收賬款為2.39億元，較上期的1.8億元新增了5887.45萬元，壞賬準備較上期新增了419萬元，應收票據(jù)較上期減少了343.19萬元，故其經營性合計新增5964.1萬元，然而，這卻比2.20億元的理論應新增額少了1.61億元，這意味著其2019年有上億元的營業(yè)收入沒有相關財務數(shù)據(jù)支撐，存虛增的可能。

以同樣的方式計算博力威2018年營收數(shù)據(jù)，仍存在上億元的勾稽差異。

據(jù)招股書顯示，2018年其實現(xiàn)營業(yè)收入9.53億元，其中境外收入4.22億元不考慮增值稅因素，境內收入適用的增值稅稅率自2018年五月一日起，由17%變*為16%，故分段按月平均計算后得出其含稅營收約10.4億元。2018年其銷售商品、供應勞務收到的現(xiàn)金金額為9.10億元，預收賬款較上期新增了390.16萬元，從現(xiàn)金流扣除該金額影響后和含稅營收相勾稽，結果現(xiàn)金支出比含稅收入少了1.33億元，理論上，應導致經營性有相應規(guī)模的新增。但2018年其應收票據(jù)及應收賬款合計金額僅較上期末新增了2350.64萬元，壞賬準備金額變動較小忽略不計，其經營性新增金額比理論應新增額少了1.1億元，這意味著博力威2018年有上億元的營業(yè)收入缺乏相關數(shù)據(jù)的支撐，存在虛增的嫌疑。

據(jù)問詢函回復內容介紹，2018年、2019年，博力威還分別存在3264.51萬元、2981.75萬元的應收票據(jù)背書及貼現(xiàn)金額，可即便將該部分數(shù)據(jù)考慮進去，和上述勾稽差異金額相較，仍分別相差7700多萬元、1.31億元。因此，關于博力威營業(yè)收入持續(xù)多年來均存在巨額勾稽差異的原因，還要公司給出具體說明。

采購數(shù)據(jù)不合理

除了營業(yè)收入數(shù)據(jù)存勾稽差異外，博力威的采購數(shù)據(jù)也存在諸多疑點。

據(jù)招股書顯示，2019年，博力威向鋰電池組原材料的前五大供應商采購金額為2.80億元（如表2），占采購總額的比例為38.84%，由此推算出其采購總額約為7.21億元。考慮到當年增值稅稅率的變化，分段按月平均計算，可估算出其含稅采購金額為8.20億元。理論上，該部分含稅采購額應體現(xiàn)為現(xiàn)金流出及經營性的增減。

博力威2019年的購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金金額為6.60億元，本期預付賬款變動額較小，相關影響忽略不計，將現(xiàn)金流和含稅采購總額相較少了1.59億元，該部分應體現(xiàn)為經營性的新增。

2019年，博力威應付賬款及應付票據(jù)合計為2.82億元，2018年相同項目合計金額為2.64億元，由此可算出2019年和采購相關的經營性新增額為1787.77萬元。顯然，這一結果和理論應新增額1.59億元相較，少了1.42億元，這也就代表著博力威有上億元的采購金額沒有相關財務數(shù)據(jù)的支撐。

以同樣的方式核算其2018年的采購數(shù)據(jù)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)其中仍然存在巨額勾稽差異。

2018年其向前五大供應商采購的金額為2.30億元，占采購總額的比例為29.11%，由此可推算出其采購總額為7.91億元。按相應增值稅稅率計算其應支出的增值稅后，可大致估算出其含稅采購為9.20億元。同期其購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金為8.05億元，由于預付賬款變動較小，不用考慮該因素影響，將其支出的現(xiàn)金流和含稅采購總額相較少了1.15億元。然而，2018年末，其應付票據(jù)及應付賬款僅較上期末新增了2757.87萬元，比1.15億元的理論應新增額少了8772.31萬元。

可見，多年來博力威的采購數(shù)據(jù)均存在疑點，其中的緣由要公司給出具體解釋。

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